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　　打新螞蟻後續：A股「打新族」還錢還給利息，H股「打新族」要看券商「臉色」，假暗盤橫行引爭議

　　來源： 資事堂

　　螞蟻集團IPO打新退款又有新進展了！

　　11月5日晚，螞蟻集團發佈暫緩發行的公告稱，發行人及聯席主承銷商已於2020年11月3日發佈《螞蟻科技集團股份有限公司首次公開發行股票並在科創板上市暫緩上市公告》。為切實保護投資者利益，發行人及聯席主承銷商決定暫緩本次發行工作。

　　公告稱，發行人及聯席主承銷商將按照「投資者繳納的新股認購資金及相應的新股配售經紀傭金（如有）並加算銀行同期存款利息」，最終形成的金額全數返還投資者。

　　發行人及聯席主承銷商將於2020年11月6日啟動退款程序，前述資金於2020年11月9日退回。

　　消息一出，一石驚起千層浪，不少投資者感慨，A股打新族和H股打新族，這次待遇也差太大了吧。

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　　兩個市場兩種待遇

　　根據螞蟻集團最新公告，在科創板申購螞蟻新股，發行人及聯席主承銷商不僅返還投資者繳納的新股認購資金及相應的新股配售經紀傭金（如有），還加算銀行同期存款利息返還投資者。

　　但在港股市場，由於存在借款打新的現象，所以投資者申購利息退多少，能否全退，完全看券商「心情」，有些代理券商還把「文字遊戲」玩到飛起。

　　02

　　港股打新費率和流程較為複雜

　　按照港股打新流程，港股投資者申購新股需要準備「申購款+認購手續費+交易征費+交易費+券商傭金+印花稅」（交易征費、交易費、券商傭金、印花稅均為中籤后繳納，未中籤無需繳納）。其中，如果使用了孖展申購，則還需承擔利息。

　　所謂孖展申購（中國香港流行的說法），是指投資者向券商或銀行借入資金，融資申購新股。這種融資方式需要繳納槓桿打新的融資利息，利息按日收取，一般年化融資利率為2%至7%，不同券商融資利率不同。

　　而認購手續費則由投資者的開戶券商收取。一般券商申購每隻新股的申購費為50-100港元，無論投資者最後是否中籤均需繳納。

　　▼ 附圖：某券商認購新股費用表

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　　融資利息成為焦點

　　根據過往經驗，港股的新股暫緩上市之後，申購款會退，手續費和融資利息則不會。

　　此次螞蟻暫緩上市后情況也類似。11月4日早上，螞蟻集團在港交所公佈，H股首次公開發售及H股上市將不會按照招股章程所寫的時間表進行，香港公開發售的申請股款，即連同1%經紀傭金、0.0027%證監會交易征費以及0.005%聯交所交易費，將不計利息分兩批退回。

　　其中，第一批將於11月4日（星期三）就全部或部分未中籤部分認購資金退款，第二批將於11月6日（星期五）針對餘下部分進行退款，退款方式包括：發送白表電子退款指示、寄發退款支票、退款。

　　申購款和交易費有著落了，但巨額的融資利息和認購費卻成了難題。

　　螞蟻集團此前作為大熱門新股，網傳155萬股民共凍資1.3萬億港元，各家券商累計為其預備了數千億港元的融資額度。如今螞蟻IPO暫緩，這大筆的融資利息由誰承擔呢？

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　　不同券商不同態度

　　從券商反應來看，不少券商選擇為客戶「扛下」融資利息，也有不少券商偷摸摸的玩起文字遊戲，想讓投資者自己承擔損失。

　　11月4日，富途證券率先表示將退還全部認購手續費和銀行融資利息，並承諾與此相關的成本均由富途承擔；其後天風國際、方德證券、盈立證券、耀才證券等多家券商紛紛跟進。

　　而包括華泰國際、廣發香港、老虎證券等在內的多家券商雖未免除利息，但也宣布將降低收取融資利息。

　　當然，我們這裏要劃下重點：

　　不少券商說的是「退還全部銀行融資利息」，並非「全部融資利息」。

　　而孖展申購（融資申購），是指投資者向券商或銀行借入資金，融資申購新股。

　　有投資者表示，儘管其所在券商免除認購手續費和全部銀行融資利息，但其認購螞蟻集團所產生的券商融資利息未納入本次減免範圍。

　　需要說明的是，槓桿打新的投資者，即使通過一家券商系統融資，其所使用的槓桿資金來源各不相同，此次涉及的利息退賠程度也不同。

　　對此，相應券商回應稱，部分投資者融入的資金不僅用於申購螞蟻新股，也用於其他新股的申購，但對於券商來說這些資金都進入了一個資金池中，很難篩選區分，所以暫時無法免除這部分融資利息。「我們已經在想辦法了，會盡最大的努力來解決這個問題」。

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　　券商損失巨大

　　由於券商的融資額也是向銀行借貸，以螞蟻凍資1.3萬億港元，當中約5000億港元為槓桿融資，粗略計算券商今次將承擔逾2.6億港元融資利息。這個數字分攤到各家券商頭上也不是小數目。

　　目前，各家券商都在緊急退款中，據富途證券透露，該券商目前的相關的退款費用已經是千萬級別，「預計此次將承擔數千萬的損失」。

　　而據相關報導統計，滙豐和中銀香港分別為此次IPO貸出1500億港元和1000億港元。

　　螞蟻集團宣布暫緩IPO后，大新銀行、招商永隆銀行會退回認購螞蟻融資利息及手續費；渣打、中信銀行（國際）會退回認購手續費。借出1500億元融資資金的滙豐，其利息及手續費則不會退回。

　　至於「為何不在發行結束后，直接凍結資金，等待螞蟻集團IPO重啟」，富途證券表示，這是因為客戶有流動性需求，這麼做不符合客戶利益。

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　　更出現假暗盤交易

　　值得注意的是，港股市場有合法的暗盤交易，即新股掛牌交易前一天（16：15-18：30），因其公開發售的股數無法滿足市場需求，投資者通過有資質的券商進行報價撮合交易。

　　按照計劃，螞蟻集團港股掛牌上市時間是11月5日，但11月2日便出現錄得三宗暗盤交易的報導。成交價分別為108港元、115港元及120港元，較招股價80港元，升35%、43.75%及50%。

　　對此，有券商人員透露，儘管相關中籤投資者的公告未發佈，但中籤者基本都能在券商APP上看到自己的中籤情況。而上述「暗盤」也並非傳統意義上的「暗盤」。

　　理論上，正式的暗盤交易中，看好這家公司的投資者，若錯過新股認購，那麼可以通過暗盤尋找買入，若看空個股後市或想溢價賣出，手握籌碼的投資者可以賣出，待新股上市后完成交割。

　　但上文提及的提前出現的「暗盤交易」，在螞蟻暫緩掛牌后，就傳出有買入者要求取消相關交易並退還交易款，而個別賣家不甘心退還利潤，雙方協商困難。

　　即使正式的暗盤買賣的投資者也不需要通過港交所系統交易，而是通過券商的交易系統撮合交易。

　　「這是一些機構的交易行為，這種行為很隱蔽，只有當事人自己才知道具體情況，一般人都很難知道這些交易的存在」，上述券商人員說。